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水暖的概念和特征

 从历史上春节前后的行情演绎来看,节前节后两重天的走势近年来已在市场重演多次。历史上好几次行情在节前毫无征兆,节后却突然变盘,而节前趋热的市场在节后也有变脸回落的案例。我们先来看看近5年春节前后的市场演绎格局:

    2000年春节前,市场经过强势整固,并在春节前的3个交易日收出量能逐步放大的攻击性“红三兵”,节后不仅延续多头强劲走势,而且爆发了井喷性的上涨行情;2001年春节前行情平稳,春节后则走出了一波幅度约20%的下跌走势;2002年春节前保持强势整理,节后经短暂震荡之后出现急涨行情;2003年春节前市场氛围一度活跃,曾出现“红三兵”组合,但节前最后一个交易日却出现震荡,并在1499点收阴。春节后第一交易日,市场延续了节前的跌势。随后市场逐步回稳,3月初经过再度回落整理,构筑了坚实底部,随后走出超过10%的震荡上攻行情。只是由于行情走势过急,在4月中旬创下年内高点1649点之后便草草收官。

    2004年春节前后,多头强势的延续性较好,行情演绎几乎是一起呵成。节前最后一个交易日探底1579点之后,在1600点的整数关口收出中阳线,节后第一个交易日市场气势不减,从1579点直接拉到1629点收盘,光头光脚的中阳线将节日的喜庆氛围彰显无遗。随后,我国资本市场改革开放和稳定发展的纲领性文件———《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(即“国九条”)隆重出台,市场群情振奋,2月份就上升到1715点,4月份更是攀上了1783点的年内新高。

    在大盘经过持续下跌、创出近8年以来的历史新低之后,2005年春节前的“小井喷”终于出现,这也使得市场对2005年春季的行情寄予了更多的期望。从春节长假效应的惯例分析,节前投资者交投意愿减弱,尤其是在短暂强势上攻之后,成交量出现萎缩也在情理之中。不过,节前市场的量价关系仍处良性范围,市场热点也相当活跃,结合历史上春节前后行情演绎特征以及当前的市场氛围,笔者认为2005年春节之后的行情的确值得期待。毕竟,2005年的春季实在不寻常!

    春光春色斗春寒

    从政策面分析,历史性的转折即将出现。2004年2月1日,我国资本市场改革开放和稳定发展的纲领性文件———《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台,对大力发展资本市场的重要意义做出了高规格的评价,明确了推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务,从政策高度体现了积极发展资本市场的总体思路。“国九条”强调“坚持依法治市,保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益”、“坚持用发展的办法解决前进中的问题,处理好加快资本市场发展与防范市场风险的关系”,“要重视资本市场的投资回报。要改变部分上市公司重上市、重筹资、轻回报的状况,提高上市公司的整体质量,为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会”,为今后的证券市场发展提供了极为宽松的政策预期,市场曾在此利好的刺激下走出了激进的反弹行情。然而,“国九条”的实施并非容易,风雨兼程的2004年,中国资本市场遭遇前所未有的困境,一系列历史遗留问题的积累引发了整个市场的系统性风险爆发。因此,要恢复投资者的信心,必须将“国九条”确实落到实处。而从近期的政策导向来看,落实“国九条”的步伐的确在加快。

    当然,市场关注的焦点还是“国九条”所强调的核心问题———股权分置问题。这一核心问题能否解决,是未来行情发展的关键。实际上,在日前深沪两个证券交易所先后召开的纪念“国九条”出台一周年会议上,有关领导的讲话已经表露出管理层的态度。因此,我们预期:在“国九条”精神指引下,股权分置问题有望获得较为稳妥的解决。

    恐慌性的杀跌往往是强劲反弹的前奏,5·19行情就是由此产生的。我们坚持认为,如果管理层从根本上解决历史遗留问题,改善证券市场的供求关系,对市场行情的推动将是实质性的。可以说,当前的政策意义与1995年大盘处于历史底部时的“三大政策”有可比之处。今年2月2日的“井喷”式反弹,已预示着市场将出现重大变化。

    从技术面分析,大盘经过持续下跌,已创出多年来的新低,出现了严重的底背离现象,技术性反弹要求十分迫切。近期随着市场的反弹,加上成交量有效放大,表明底部区域已基本得到确认,春季行情已提前展开。

    我们认为,本轮反弹至少是一波中级行情。就市场运行的点位来看,往上,沪市存在两个重大的阻力位:一个是1360-1420点的区域,另一个就是1500点整数关口的压力。预计此次行情有望延续到3月份,第一目标在1380点到1480点之间,其最终反弹高度取决于相关政策的力度及投资者的信心。

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